【浙商银行FICC·贵金属】CPI温和上涨PPI超预期，美俄会晤避险情绪降温，贵金属市场震荡偏弱

　　文章来源：浙商银行FICC

　　行情回顾

　　2025/08/11-2025/08/15

　　数据来源：同花顺

　　上周，现货黄金开盘在3390.80美元/盎司，最高触及3391.31美元/盎司。周五现货黄金收盘报3333.79美元/盎司，周跌幅1.87%。上周现货白银开盘在38.211美元/盎司，最高触及38.730美元/盎司，周五收盘报37.999美元/盎司，周跌幅0.81%。上周周初，受黄金关税撤销消息影响，关税风险溢价向下修复使得国际金价回撤至3340美元/盎司左右。美国7月整体CPI持平仅温和上涨，市场降息预期迅速上行，美元指数下跌，贵金属价格受到支撑。周四公布的美国7月PPI数据高于预期，市场降息预期向下修复，美元指数有所反弹，国际金价受到压制一度跌破3330美元/盎司。叠加俄乌停火预期，本周国际金价偏弱震荡，周线收于3333.79美元/盎司。

　　本周，重点关注俄乌问题的谈判情况、杰克逊霍尔全球央行年会、美联储货币政策会议纪要等情况。预计本周黄金价格波动率下行，建议轻仓参与、灵活进出。

　　境外ETF持仓

　　SPDR黄金ETF持仓情况

　　截至2025/08/15最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持仓量为965.37吨，上周累计净增持5.73吨。

　　iShares白银ETF（SLV）持仓情况

　　截至2025/08/15iShares白银ETF白银持有量为15071.31吨，上周累计净增持80.51吨。

　　CFTC黄金持仓情况

　　CFTC白银持仓情况

　　上周黄金与白银ETF净增仓，黄金与白银CFTC净减仓，表明黄金白银配置型有所加强，投机型需求有所减弱，建议投资者轻仓参与、灵活进出。

　　期现升贴水情况

　　上周，黄金期现基差震荡下行，最高触及5.94元/克，收盘报5.83元/克。随着银行间资金利率回落，建议逢高布局做窄头寸。

　　沪金主力合约与现货升贴水情况

　　（截至2025年8月15日）

　　上周，白银期现基差横盘震荡，最高触及55元/千克，收盘报50元/千克。在低库存背景下，建议投资者逢高布局做窄头寸。

　　沪银主力合约与现货升贴水情况

　　（截至2025年8月15日）

　　境内外价差情况

　　上周，黄金境内外价差震荡上行，最低触及-1.44元/克，最高触及0.57元/克，收盘报0.57元/克，建议投资者审慎参与，重点关注逢高做窄交易机会。

　　黄金境内外价差情况

　　（截至2025年8月15日）

　　上周，白银境内外价差横盘震荡，最低触及388元/千克，最高触及411元/千克，收盘报398元/千克。由于境外掉期处于较低水平，建议投资者逢高布局做窄头寸。

　　白银境内外价差情况

　　（截至2025年8月15日）

　　延期交割情况

　　上周黄金、白银延期均为空头占优，低利率低库存情况下，建议投资者关注多空力量转换，适当布局多头相关头寸。

　　声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。